第六章 投资管理

本章考情分析

本章是财务管理的一个重点章节，本章主要介绍了投资管理中财务可行性要素的估算、财务可行性评价指标的测算、项目投资决策方法及应用等内容。本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算题或综合题，近三年的平均分数为 14 分。

2013 年教材主要变化

2013 年教材与 2012 年相比变化很大，除保留了投资决策评价的评价指标外，其他内容均为重新编写，并且增加了证券投资的相关内容。

本章基本结构框架

第一节 投资管理的主要内容

一、企业投资的意义

二、企业投资管理的特点

三、企业投资的分类

【提示】直接投资与间接投资、项目目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。 直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性。

【提示】

对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资 。

【例题 1 ·单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（　 ）。

A. 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

B. 按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

C. 按投资对象的存在形态和性质

D. 按投资项目之间的相互关联关系

【答案】 A

【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资。

【例题 2 · 多选题】维持性投资也可以称为战术性投资 , 下列属于维持性投资的有（ ）。

A. 更新替换旧设备的决策

B. 配套流动资金投资

C. 生产技术革新的决策

D. 开发新产品决策

【答案】 ABC

【解析】维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等。

四、投资管理的原则

（一）可行性分析原则

1 、内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2 、财务可行性的含义及内容

（ 1 ）含义

是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下 ，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。

（ 2 ）内容

财务可行性分析的主要方面和内容包括：收入、费用和利润等经营成果指标的分析；资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析；资金筹集和配置的分析；资金流转和回收等资金运行过程的分析；项目现金流量、净现值、内含报酬率等项目经济性效益指标的分析，项目收益与风险关系的分析等。

【例题 3 ·判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（ ）。（ 2011 年）

【答案】×

【解析】投资项目可行性主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前途下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

（二）结构平衡原则

投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资配合关系、对内投资与对外投资顺序关系、直接投资与间接投资分布关系，等等。

（三）动态监控原则

投资的动态监控，是指对投资项目实施过程中的进程控制。特别是对于那些工程量大、工期长的建造项目来说，有一个具体的投资过程，需要按工程预算实施有效的动态投资控制。